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家用电器三季度空调独大格局凸显

发布时间:2019-08-14 18:20:42

家用电器:三季度空调独大格局凸显 201 -08-22 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

行业运行情况:

7月空调总销量同比增长5.88%,出口下滑0.2 %和内销增长9.77%。

6月冰箱销量同比下滑9.4%,其中内销下滑9.4%,外销下滑4.5%。

6月洗衣机销量同比下滑8.6%(其中内销同比增10.7%,出口继续下滑,同比下滑28.7%)。

6月LCD总销量同比下滑11.2%,受5月节能补贴透支需求的影响,内销(降20.4%)和出口(降6. %),出口好于内销。同时彩电需求进入传统淡季,预计下滑调整好转要在8月份之后,龙头公司内销均出现较大下滑。

行业估值:从估值来看,截止8月16日东证家电板块整体法TTM市盈率为14.84倍,沪深 00的市盈率为9.04倍,估值溢价率为64%,由于大盘继续横盘整理,东证家电板块的绝对估值和相对估值与上月继续小幅提升,目前看来较高,从市场对家电板块整体估值与上月变动不大这一单一数据来看,目前市场对其 季度业绩的恢复性增长性,报较为确定的谨慎乐观的态度。

三季度空调独大格局显现,行业拐点有望在四季度出现:6月份底以来全国大部分地区持续高温,极端高温天气范围广,持续时间长,加快了空调经销商对渠道库存的清理,10月份新能效标准实施之前库存的加速清理有利于厂商安排新产品的生产和出货。7月空调呈现产销两旺格局,库存水平连续7个月同比减少,已探至历史低位,但同比降幅有所收窄,环比增长,说明各大厂商对8月份空调销量持相对乐观态度。新冷年开局我们预计空调出货将出现明显提速。我们预计三季度空调独大格局凸显,而黑电、冰洗表现则相对较弱,行业整体拐点有望在四季度出现。

投资策略:今年上半年主要厨房电器产品吸油烟机、燃气灶、消毒柜销售额分别增长18. 1%、11.56%、6.74%,结束了之前的负增长。看好空调和厨卫子行业。考虑到行业整体相对估值较低以及四季度增速有望提升,维持行业“谨慎推荐”评级。。

风险因素。1)房地产政策出现巨大变化,2)人民坚挺,出口继续下滑。

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