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金融:稳稳当当赚收益+仔仔细细算新股 荐 股

发布时间:2019-10-09 18:43:04

金融:稳稳当当赚收益+仔仔细细算新股 荐 股 2016-02-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

与市场预期不同之处:

市场普遍认为新股收益是鸡肋,15年新股收益很低,但是经过我们一批批的仔细测算,我们发现市场预期错误,其实用新股收益除以可参与新股申购资金,回报高达10%,这是完全经得起检验的测算。

市场普遍认为16年由于新股改革,会导致新股申购资金大幅提高,导致收益大幅降低。但事实上,根据最新新股申购情况,我们发现申购资金并没有明显提高,网上部分在1万亿左右,网下在 千到1万亿,而且可以循环利用市值,那么意味着今年新股收益将远超市场预期。

市场普遍认为注册制会导致新股收益降低,因为发行节奏和价格将市场化。但根据我们研究,市场化是未来方向,但是低价发行原则不变,就算未来的战略新兴板,也适用此原则。在市场预期稳定基础上,逐步放开节奏,而价格要放开,估计最快也要到17年,所以这两年的新股收益无疑是资本市场赚钱的最好机遇。

市场普遍认为如果市场波动,会有很大亏损风险。但经过我们选取的新股稳健组合,就算市场再下跌20%,也大概率不亏损,因为蓝筹股的跌幅远小于炒作股,而且蓝筹股的股息和相关新股收益能提供不错的正收益,市场还能再跌20%以上吗?我们预测概率很小,大概率市场是可以稳定的,只要市场不涨不跌,新股稳健组合可以实现20%+的回报,具体测算请见报告,如果用上融资融券,收益还可更高。

2015年新股总收益率达12%,其安全、稳定、连续性的特点使其成为波动市场环境中备受追捧的投资方向。2015年全年分11批共申购新股220只,总发行量151.74亿股,募集资金1578亿元,新股总收益 854亿元,按照每批顶格参与,平均总收益率达到12%,其中网上共发行12 . 7亿股,占总发行量81%,冻结资金2.2万亿元,中签率0.45%,收益 22亿元,收益率15.4 %。网下共发行28. 7亿股,占总发行量19%,冻结资金1.05万亿元,中签率0.17%,收益5 2亿元,收益率5.08%,我们强调这种结果是完全可以回溯检验,顶格参与的结果。

“金融蓝筹+新股收益”策略的总收益率14%-19%。假设金融股的股息回报率为4%,而16年对应的新股收益率在10%-15%区间,在16年如果股价不动的基础上,可以实现14%-19%,而按照金融蓝筹相对于市场的敏感性,市场要下跌20%-25%,才有可能使得“金融蓝筹+新股收益”组合出现亏损。压力测试后,我们认为新股稳健收益组合是经得起冲击的。

“金融蓝筹+两融杠杆+新股收益”策略。如果加上两融的杠杆,我们认为只要市场稳定,不小概率可以实现25%的年化收益,而这种策略在当前市场中,风险应该比高风险的民间高利贷,无法刚性兑付的信托,跑路潮渐起的P2P领域,要小的多,希望投资者能看清资金流向的大趋势。首先投资门槛,股票银行理财>信托。

最后,就收益而言,在股票市场稳定基础上:杠杆新股收益金融蓝筹(25%左右)>无杠杆新股收益金融蓝筹组合(15%)>信托(7.68%左右)>银行理财(4.5%左右)。

综合来看,“金融蓝筹+两融杠杆+新股收益”对于中等风险偏好投资者是最优选择。

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