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长江证券错位的预期不是繁荣的起点

发布时间:2019-09-12 09:23:47

长江证券:错位的预期不是繁荣的起点 2010-08-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点一周市场回顾通胀受益股涨幅靠前的关键在于7月通胀数据的大幅向上。但这种向上更多的是一种受外部短期冲击下的脉冲式上涨,并不具备多大的可持续性。小盘对大盘溢价的再次攀升,也只能说明了市场在这个时间点上的无所适从。无论是从政策面、基本面还是资金面上,大盘股当前的趋势性机会并没有现象;但估值修复的行情上演到一定程度之后,市场重新陷入迷茫;而小盘股则往往成为短期追捧的对象。

一周重要政策及信息回顾该办法的最大看点在于对保险资金投资渠道和投资比例的拓展。在投资渠道上,不动产投资10%的上限规定超出了市场预期,而之前的资金运用规定上并没有这样一条,市场的预期也仅在5%左右。在股票和股票型基金的投资比例规定上,拉通这两者之间的联系,而不再像以前规定的股票和基金各为10%的上限规定。

如果节能减排目标能实现的的话,那么高耗能的重化工行业的调整压力将是非常之大的。从历史上看,能源消耗同比下滑2%以上时,GDP增速低于8%。也就是说可能会有两种情况,第一,节能减排目标不会完成;第二,经济将会面临大幅下滑。从数据上看就是二次衰退。我们更倾向于前者。

一周策略观点及配置建议以估值修复带动的行情并不具备很强的持续性。预期的错位所带来的冲击性行情必然要接受现实的检验。检验的过程是一个各方干扰因素逐步明朗的过程,更是一个错位预期重归理性的阶段。而下周经济数据逐步出炉很可能则是这个预期修复阶段的开始。

对于短期市场运行而言,越往上行,其空间也将越来越窄。对于这个阶段而言,往上去获取多大的收益空间可能并不适宜,对这个市场运行的理性思索可能更加重要。在配置上,我们依然坚持我们的低估值方向和库存调整方向,建议超配去库存领先的化工和交运设备。对于上周表现突出的所谓的通胀受益股,我们认为并不具备持续性,后期建议逐步规避。

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