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数码视讯300079超光网项目获得实质性世界和平

发布时间:2020-02-15 14:24:21

数码视讯(300079):超光项目取得实质性进展 催化剂显现

近期中标黄山风景区数字电视整体转换IP 平台搭建及设备、用户安装系统工程项目,该项目包括双向络建设,即超光部分。黄山风景区项目是对数字电视整转所需要的前端硬件和软件、双向装备及终端机顶盒等全平台进行整体招标的“交钥匙”工程,要求完成前端平台搭建和机顶盒的安装联调。全部项目划分为前端信号处理传输系统(DVB-C)、电子节目指南系统(EPG)、有条件接收系统(CAS)、用户管理系统(SMS)、时移电视、双向系统装备、机顶盒远程升级系统(LOADER)、数据广播及播出监测系统、在线式UPS 电源系统、硬盘播出系统升级、直播点双向装备配套项目、机顶盒等子系统。通过互联公然资料查询,黄山风景区项目此次招标项目的报名时间为2011年10月13日-19日,开标时间为2011年11月15日,项目预计工期为180天,总计覆盖16.1万平方米,约6000个终端,数码视讯中标造价为748.8万元,约合每个终端1248元。但是,合同极可能分期签订,也即首期合同金额低于748.8万元,目前并未表露该项目中超光装备的中标金额,我们暂不妄加推断。此次招标对公司整体业绩影响不大,但是代表超光业务取得了实质性进展。

价值被严重低估,重申“推荐”评级

我们保持之前的盈利预测,年EPS 分别为0.92元、1.18元和1.59元,当前股价对应的PE 分别为24、19和14倍,要知道数码视讯账面净现金为7元/股,若扣除净现金,对应的PE 分别为16、13和10倍,价值已经被严重低估,我们重申“推荐”评级,建议投资者现价买入,长时间持有。不考虑超光业务,公道价32元(传统业务25元,净现金7元),若斟酌超光业务,公道价50元(传统业务25元, 净现金7元,超光18元),股价表现的催化剂包括:

(1)超光定单可能取得大额定单;

(2)其他研发产品产业化;

(3)利用充裕现金进行收购;

(4)2011年度高送配。而投资风险在于传统业务萎缩的时间快于预期,较高的毛利率受到挑战。更多关于数码视讯的投资要点,可以参见我们之前发布的深度报告《数码视讯-广电业内的“华为”-111116》。

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